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警惕！如何判断上市公司财务造假的爆雷问题？

今天315，应个景！说说怎么判断上市公司财务造假的爆雷问题！

1994-2018 年，因财务虚假披露被处罚的事件共 180 起，涉及 172 家上市公司。

以 1994-2018 年沪深上市公司，因虚假财务信息披露而被证监会或财政部处罚的事件为观察样本，共计 172 起事件，涉及 165 家公司。其中，19 家已退市，21 家造假后被借壳，125 家上市主体目前仍存续。

从造假行业分布看，化工、农业、机械、商贸、纺服等行业发生财务造假的数量较多。

某些行业是财务造假的高危行业，例如交易对手不规范或不透明（如线下零售）、业务环节简单或难以验证（如提供非实物类服务公司）、资金流动缺乏痕迹（如农业农产品）、关联交易多（依附集团母公司等关联方），使得造假成本较低或者隐蔽性较好。

从造假年份分布看，00-04、11-14 是财务造假的高发期，反映了在经济低迷的环境下，企业造假动机更强。

另外，17-18 年的造假案例少，主要是由于财务造假的后验性，17-18 年的造假案例可能会在以后年份被暴露出来。

财务造假表征的分析和识别，既有财务指标，也有非财务指标。对此，有一些较为官方的研究可作为研究参考。

2011 年，中概股在美股市场上开始受到香椽公司和浑水公司的 “猎杀 ”，证券市场导报 2012 年文章《什么样的公司有财务造假嫌疑》统计了中概股的风险特征，给予方向上的指导，但事实上仍较多依赖于主观判断。

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